周一收盘，标普500和纳斯达克指数双双创下新高，分别上涨0.19%和0.10%。但CNBC主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）当天在节目中抛出一个刺耳的判断：现在的市场比1999年互联网泡沫时期\"残酷得多\"。
\"我们不断听到一种说法，说2026年就是1999年的翻版，\"克莱默在《Mad Money》节目中说，\"但现在和1999年的区别在于，这个市场不会放过任何一家令人失望的公司。\"
克莱默的观察指向一个日益分裂的市场图景。一方面，资金疯狂涌入人工智能和数据中心相关股票；另一方面，业绩不及预期的公司正遭遇无情抛售。这种两极分化已经具体到数字：实验室（Abbott Laboratories）因 narrowly missed earnings expectations，年内暴跌34%；丹纳赫（Danaher Corp.）在连续几个季度表现平平后，股价下挫27%。波士顿科学、直觉外科、美敦力、瑞思迈、史赛克、捷迈邦美等医疗科技公司同样未能幸免。
\"投资组合经理们似乎决定抛弃所有与AI无关的股票，天堂网在线观看\"克莱默这样描述当下的资金流向。
这种分化正在引发一场关于\"泡沫\"的激烈辩论。本月初，传奇投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）警告半导体板块的涨势开始 resemble the dot-com era，并做空了追踪主要芯片公司的iShares半导体ETF。但克莱默持相反立场——他多次为AI和数据中心的大规模支出辩护，并在5月初指出，Alphabet、亚马逊和苹果的强劲业绩证明，AI投资正在产生真实的商业回报，而非不可持续的市场泡沫。
克莱默的言外之意是：1999年的泡沫是普涨普跌的疯狂，而2026年的\"残酷\"在于，市场正在用极端的 selective punishment 来奖励\"正确\"的押注。对于投资者而言，这比单纯的泡沫更难 navigate——因为即便是稳健经营的传统行业龙头，也可能因\"不在风口\"而被瞬间抛弃。