受中东地缘冲突影响，全球能源与化工市场供需格局发生根本性转变，油气价格中枢显著上移，煤化工凭借成本优势迎来盈利扩张机遇，行业整体呈现新的发展态势。
原油方面，霍尔木兹海峡实质性封锁扭转了全球原油供过于求的格局，战前市场预期的原油过剩局面被打破，库存与浮仓持续消耗，若海峡持续封锁将形成明显供需缺口。短期布伦特原油价格在 90-100 美元 / 桶区间震荡，中期价格中枢抬升至 80 美元 / 桶以上，难以回落至冲突前的低位水平。本轮冲突对原油供应的冲击程度，超过历史上多次中东战争及俄乌冲突，全球海上石油贸易与中东炼厂生产均受严重影响。
天然气市场同样面临供应收紧，全球约 20% 的 LNG 经霍尔木兹海峡运输，卡塔尔等主产国 LNG 设施受损、产能大幅缩减，供应缺口短期难以修复。欧洲天然气库存处于历史低位，我国对卡塔尔 LNG 进口依赖度较高，替代气源将推高采购成本，叠加澳大利亚 LNG 产能受天气影响，四虎影院在线观看荷兰 TTF 与中国 LNG 价格中枢预计抬升 3 美元 / 百万英热单位。
化工品供应受地缘冲突冲击显著，中东炼厂减停产、欧亚化工企业降低开工负荷，烯烃、甲醇、乙二醇等产品减产幅度较大。按影响程度排序，原油及燃料油等上游品类受影响最深，其次为烯烃、醇类、芳烃、聚酯，合成氨与尿素受影响相对较小。
展开剩余80%煤化工成为本轮行情的核心受益领域，在油气价格持续走高的背景下，煤制油品、煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇等产品生产成本远低于油制与气制路线，毛利大幅走扩，而油制、气制产品因原料成本上涨陷入亏损。同时，国内煤炭在保供稳价政策下涨幅可控，原料供应稳定，进一步放大煤化工的成本优势。煤制烯烃、煤制甲醇、电石法 PVC 等产品产量占比提升，盈利水平持续改善，行业整体竞争力显著增强。
整体来看，地缘冲突重塑了全球能化产业的成本与供需结构，油气价格长期高位运行，煤化工凭借低成本、稳供应的特点，在行业格局调整中占据优势，盈利空间持续扩大。
发布于：广东省